美东时间周(zhōu)三，美联(lián)储发布(bù)的最(zuì)新会议纪要显示，美联储(chǔ)官(guān)员在本月的(de)会议上(shàng)一致同意加息25个基(jī)点，但在是否有必要(yào)进一步加息的问题(tí)上存在明显分歧，更(gèng)多(duō)官员(yuán)暗示他们(men)准备暂停加息。

　　纪要显示：“几(jǐ)位与(yǔ)会者指出(chū)，如果经济发展(zhǎn)与他们目前的预(yù)期一致，那(nà)么在这次会(huì)议之后可能没有必(bì)要进一步收紧(jǐn)政策。”他们预期美(měi)国经济(jì)增长将放缓，这将消除进一(yī)步收紧(jǐn)货币(bì)政策(cè)的必(bì)要(yào)性。

　　其他部分与会者(zhě)认为(wèi)“在未来(lái)的会议上可能有(yǒu)必要进一步(bù)收紧政策”，因为他们预计“将通胀恢复到2％的进(jìn)程可能会继续(xù)缓慢得令人(rén)无法接受(shòu)”。

　　对(duì)于通胀，委员们一致认为，相对于美(měi)联储2％的目标，目(mù)前的通(tōng)胀水平仍然(rán)太高了。与会(huì)者(zhě)指(zhǐ)出，物价(jià)压力可能比预期更持久，因为消(xiāo)费者支(zhī)出强于预期，劳动力(lì)市场吃紧(jǐn)，特别是如(rú)果银行压(yā)力对(duì)经济(jì)活动的影响(xiǎng)被(bèi)证明是温和的。

　　然而，也(yě)有委员们指出，信贷(dài)条件进一步(bù)收紧(jǐn)可(kě)能(néng)会减缓家庭(tíng)支出，减(jiǎn)少企(qǐ)业投资和招聘，所有这些都(dōu)将支持(chí)正在进行(xíng)的(de)产品和劳动力市(shì)场供需再平衡，并降低(dī)通(tōng)胀压力。

　　未来政(zhèng)策走向

　　过(guò)去两周，一些(xiē)美联储官员表示，通胀和经(jīng)济活(huó)动(dòng)的放缓(huǎn)程(chéng)度还不(bù)足以证(zhèng)明结束加息是合(hé)理的。但包括美联储主席鲍威(wēi)尔在内(nèi)的其(qí)他人暗(àn)示，他们可(kě)能更倾(qīng)向于不(bù)加息，以评(píng)估过去加息的影(yǐng)响和(hé)银(yín)行业的压力。

　　在5月初美联储(chǔ)宣布(bù)连续第十次加(jiā)息(xī)后，本(běn)轮紧(jǐn)缩(suō)周期已累计500个基点，为上世纪(jì)80年(nián)代以来最激进的政(zhèng)策路(lù)径之一。

　　对于未来的政(zhèng)策走向，由于全(quán)球(qiú)经(jīng)济(jì)前景(jǐng)的不确定性(xìng)和近(jìn)期银行业的压力，官员们透(tòu)露未来的(de)决策将转向更加(jiā)依赖数据的方式。但(dàn)麻烦在于，变数(shù)太多了(le)，无数变量将(jiāng)决定加息周期是否会继续下去。

　　纪(jì)要指出，与会者普遍(biàn)对未来收紧政策的程度表示(shì)不(bù)确定，在这次利率决议之(zhī)后，美联(lián)储官员最关注(zhù)的还是掌握政(zhèng)策的主动权，因此(cǐ)保(bǎo)留(liú)加息的选择是有(yǒu)必要的，接(jiē)下来该央行大(dà)概率不(bù)会给出一个明晰的利(lì)率(lǜ)路径。

　　因此，一些与会者(zhě)强(qiáng)调，至关重(zhòng)要的是不(bù)要传达(dá)降息的(de)可能性(xìng)，或者已(yǐ)经排除了进一步提(tí)高利(lì)率(lǜ)的可能(néng)性。

　　稍早，美联储(chǔ)理事沃(wò)勒表示，该行在6月会(huì)议上决定继续(xù)调(diào)高利率或是维持利率不变都(dōu)是有可能(néng)的(de)。“即(jí)使6月维持(chí)利(lì)率不变，美联储仍有可(kě)能(néng)需要在今年晚些时候加息。直到有明(míng)确(què)证据表明通胀正在降温之(zhī)前，美联储都不应结束(shù)紧(jǐn)缩周(zhōu)期。”

　　目前(qián)，市场普遍预计，5月的加息将是本轮紧缩(suō)周期的最后(hòu)一次，美联储极有(yǒu)可能在年底前降(jiàng)息25个基点。这种预期是基于(yú)这样一种假设，即经(jīng)济增长将放缓，甚至可(kě)能陷入衰退，而(ér)通胀率将(jiāng)降至接近美联储2％的目标(biāo)。

　　分析师(shī)表(biǎo)示(shì)，在是否(fǒu)进(jìn)一步(bù)加息问(wèn)题(tí)上的分歧，以及(jí)官员们采取的是依赖数据的做法(fǎ)——这并不意味着(zhe)他们不会再次加(jiā)息(xī)，但这肯定会支(zhī)持(chí)这样的观点，即他们现在对进一步收紧政策要谨慎得(dé)多。

　　银行业危机

　　对于严重冲击市(shì)场的银行(xíng)业危机，美联储官员(yuán)们对此专(zhuān)门进行了讨论。纪要指出，已准(zhǔn)备(bèi)好使用他们(men)的工具，以确(què)保金(jīn)融体系有足(zú)够的流动性来满(mǎn)足其需求(qiú)。

　　在3月份的会议(yì)上，美(měi)联储经济学家曾指出，银行业压力导致的信贷(dài)收缩(suō)可能(néng)会使经济陷入衰退。现在，美联储重申了这一观点，不过，如果信(xìn)贷条件(jiàn)缓解，也将给经济带来(lái)动力。

　　纪要指出，中小(xiǎo)银行的存款外流在3月底和4月基(jī)本停止(zhǐ)。尽管地(dì)区性银行的(de)股(gǔ)价(jià)在(zài)此期间进(jìn)一(yī)步(bù)下跌，但对绝大多(duō)数(shù)银行(xíng)来说，这(zhè)些下(xià)跌似乎主要(yào)反(fǎn)映(yìng)了对盈利能力(lì)下降的预期，而不是对偿付(fù)能力的担忧。市场(chǎng)参与者仍(réng)对(duì)银(yín)行业(yè)压力(lì)再次加剧(jù)的可能性保持警(jǐng)惕(tì)。

　　BMO Capital Markets在一份报(bào)告(gào)中表示：“5月份美联(lián)储(chǔ)会议(yì)纪要中最突出的主题(tí)是(shì)，围绕地区性(xìng)银行(xíng)业危机带来的(de)信贷紧缩(suō)影(yǐng)响，各方(fāng)普遍持谨(jǐn)慎态(tài)度(dù)，因(yīn)为存在太多(duō)的不确(què)定性。”

　　债务上限